“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者(zhě)预(yù)期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际降温(wēn)的(de)更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的(de)就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(c等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待óng)5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还(hái)是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(ji等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待āo)价(jià)的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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