昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(f标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产éi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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