北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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