昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(ch寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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