在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略形(xíng436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说(s436742436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡huō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量(liàng)化基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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