“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国(guó)际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两)供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格的(de)绝(jué)对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资(zī)金再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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