周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反均码一般是什么码，均码一般是什么码数弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对均码一般是什么码，均码一般是什么码数电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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