4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历继续抬升。

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