随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量六朝是指哪六朝(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作(六朝是指哪六朝zuò)上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、六朝是指哪六朝稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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