金融界5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后一(yī)个交易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易(yì)所交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一(yī)假(jiǎ)期(qī)的兴奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯(qū)一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合(hé)约盘中继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一(yī)次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖主力期货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的末(mò)日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期(qī)货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次的白(bái)糖(táng)周期十分准时(shí)，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的(de)原因与白糖(táng)期货的(de)种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会竹荪煮多久发布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云(yún)南(nán)地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于(yú)广西(xī)前期(qī)受(shòu)不(bù)利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产(chǎn)量延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国(guó)食(shí)糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖(táng)产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖(táng)料(liào)作物产(chǎn)量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的(de)首次回(huí)升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世(shì)界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要(yào)产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量(liàng)下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

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　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还(hái)是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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