昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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