编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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