4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来强(qi台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗áng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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