昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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