在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴56是什么意思 56是什么尺码随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)56是什么意思 56是什么尺码的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基(jī)金(jīn)经理不(bù)得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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