5月以来(lái)，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等(děng)多家头部(bù)公募基金密(mì)集申报了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导体市场，引发(fā)业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人士认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中长期(qī)投资(zī)价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着国(guó)产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领域仍(réng)有较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不断(duàn)下(xià)跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设(shè)备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块(kuài)持续下(xià)跌，但资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益(yì)均告负(fù)，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年(nián)内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降(jiàng)外，其余产品份额(é)均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续(xù)下(xià)跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比海外(wài)半导体(tǐ)大(dà)厂起(qǐ)步(bù)较晚，在(zài)技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品(pǐn)研发和客户(hù)导入(rù)进(jìn)程(chéng)可能不及预期(qī)；二是下游需求不及预(yù)期，在(zài)边缘政治和(hé)全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等终端(duān)需求可能(néng)不及(jí)预期，从而(ér)导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半(bàn)导体行业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们认为有望于(yú)今(jīn)年看到拐(guǎi)点(diǎn)的出(chū)现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游(yóu)的(de)景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节(jié)会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争(zhēng)力提升也(yě)会(huì)更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏会加(jiā)大企业数(shù)字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原(yuán)因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置(zhì)；另一方面市场预期(qī)基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以从年(nián)初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个(gè)股的(de)股价其实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综合因素引起(qǐ)行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看(kàn)好半导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也(yě)能看出(chū)投资(zī)者(zhě)对(duì)板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田(tián)光远表示(shì)，从(cóng)基本(běn)面上，人(rén)工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增量(liàng)，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面(miàn)需(xū)求会重新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值(zhí)波(bō)动较大(dà)，且子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优质(zhì)的公(gōng)司处于历史估(gū)值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖或(huò)者新产(chǎn)品的突破，会(huì)有形成很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能源为对(duì)象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能(néng)后(hòu)，将对人(rén)类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮(lún)的工业猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(yè)革命，它是(shì)信息(xī)革(gé)命经历了(le)个(gè)人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早(zǎo)期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能(néng)对云(yún)管端各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节发(fā)生了改变，产(chǎn)生了新的(de)投(tóu)资(zī)方向，如算(suàn)力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用的落地(dì)，端(duān)侧(cè)和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产生新的(de)投资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块投资机会，他(tā)认为可以重(zhòng)点配(pèi)置的主线(xiàn)包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后(hòu)的复(fù)苏线(xiàn)、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备(bèi)材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的(de)二十大(dà)对于(yú)科技安(ān)全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的理论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近一年的充分调(di猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种ào)整，股价已经充分反映悲观(guān)预(yù)期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正式迎来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库(kù)存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪电子消费品的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，预判(pàn)半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算(suàn)力，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将会受益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设备公(gōng)司(sī)的一(yī)季报(bào)业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认(rèn)为需要关注(zhù)景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较(jiào)大，要结合(hé)基本(běn)面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种