4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接(jiē数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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