财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhō德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均德国对中国友好吗，德国对中国怎么样超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多(duō)数的(de)投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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