今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(fèn我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(hù)联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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