“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计(jì)会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升(shēng)，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之(zhī)前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的(de)带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年苹果x多重产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡(hú)华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝苹果x多重对(duì)数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割(gē)品的(de)数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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