随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)选择复句例子十个，选择复句例子5个远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)选择复句例子十个，选择复句例子5个降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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