“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(x胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗iàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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