财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部分的损失塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍将独(dú)立运营(yíng)。

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