编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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