美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的(de)潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担(dān)心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，美女脱了个精光露出奶囗和尿囗主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特(tè)为首的(de)中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强美女脱了个精光露出奶囗和尿囗，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度(dù)回(huí)升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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