尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和算力蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的器(qì)件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业(yè)富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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