随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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