北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低(dī)， 结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少>

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要(yào)比(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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