用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务(wù)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，小黄人名字分别叫什么用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4小黄人名字分别叫什么月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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