美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出(chū)售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核(hé)心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银(yín)行(xíng)有非(fēi)常独(dú)特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理；而(ér)签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的(de)钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美(měi)联储是(shì)否会(huì)在(zài)接下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少，而(ér)美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(l台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思è)观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yó台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思u)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货(huò)研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格(gé)走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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