北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)独肖有哪几个，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白(bá独肖有哪几个i)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司独肖有哪几个(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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