尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于(yú)算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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