昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wè卅是什么意思，卅是什么意思,读音i)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标卅是什么意思，卅是什么意思,读音准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(ch卅是什么意思，卅是什么意思,读音ù)在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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