周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)E一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱TF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(x一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱iǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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