金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额(é)度管理(lǐ云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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