金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产(c绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思hǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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