金融(róng)界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算夜公布(bù)的数据，美(měi)国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结(jié)合(hé)此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一(yī)方面(miàn)，此前加息(xī)结束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本周(zhōu)在美(měi)联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预(yù)计从(cóng)加息结束到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍有近一(yī)个季(jì)度的时间，在(zài)此期(qī)间(jiān)将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期(qī)超涨的(de)幅(fú)度(dù)。另一(yī)方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，劳动力市(shì)场正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业(yè)属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货(huò)：经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观(guān)经济(jì)衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增加(jiā)美联储政策转向(xiàng)宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风(fēng)险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回(huí)落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行，拖(tuō)累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因(yīn)素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的空(kōng)间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千(qiān)克(kè)）支(zhī)撑(chēng)；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银行情企稳再低(dī)位(wèi)做多。美(měi)欧(ōu)银行业危机引发避险需求(qiú)，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)持续(xù)走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济下(xià)行风(fēng)险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央行购(gòu)金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵(guì)金(jīn)属逢低做(zuò)多(duō)配置依然是核心建议。

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