近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可(kě)能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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