近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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