北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经(jīng)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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