编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一(yī)致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统lt="公募基金一(yī)季度(dù)调仓曝光：消费、新能源为压舱石，朱少醒(xǐng)、张坤、冯(féng)明远新(xīn)进(jìn)重仓了(le)这些(xiē)标(biāo)的……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811276.jpg">

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(jué)和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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