一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会忠孝仁义礼智信24个字顺序忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义，忠孝仁义礼智信24个字的含义(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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