5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法p>

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国内什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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