具体数据上，美国5月密歇(xiē)根(gēn)大学(xué)消费(fèi)者信心指数初值57.7，创去年11月(yuè)以来最低(dī)，大幅不及预期的(de)63，前值63.5。分项指(zhǐ)数方面，现况指数初值64.5，预期67.5，前值68.2；预期指(zhǐ)数初(chū)值53.4，创下(xià)10个月新低，预(yù)期60.8，前值60.5。

　　市场备(bèi)受关注(zhù)的通胀预期(qī)方(fāng)面，1年通胀预期初值4.5％，预期4.4％，前(qián)值4.6％。该短(duǎn)期通(tōng)胀预期较4月略有回落，但远高于3月时3.6％的(de)水平。5年通胀预(yù)期(qī)初(chū)值3.2％，预期(qī)2.9％，前(qián)值3％。

　　据悉(xī)，美联储密切关注长期通胀预(yù)期，因为该预期可能(néng)会自我实(shí)现，并(bìng)导致(zhì)通胀(zhàng)居(jū)高不下。去年(nián)6月，密歇根消费者信(xìn)心的5年通胀预期初(chū)值飙涨，一度达到3.3％，令市场认为是长期通(tōng)胀预期松(sōng)动的(de)表现，在美联储(chǔ)当时(shí)决定激进加息75个基(jī)点中起到了重要作(zuò)用。美联储主席鲍威尔在(zài)当月的新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，通(tōng)胀预期的回升(shēng)“相当引人(rén)注目(mù)”，并强(qiáng)调了美(měi)联(lián)储保持长期通胀预期稳(wěn)定的重要性(xìng)。

　　大宗商品整体承压，贵金属价格回落

　　本(běn)周(zhōu)三(sān)开始，国际黄金、白银期货价格持(chí)续下跌，尤其是周四，纽约银期货(huò)价(jià)格重挫5.06％。截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，纽(niǔ)约期银连(lián)跌(diē)三日，本(běn)周累(lèi)跌近6.9％，创去(qù)年10月14日以来最(zuì)大单周跌(diē)幅。周(zhōu)五，国内黄金、白银(yín)期(qī)货价格跟随下跌，截至(zhì)收盘，黄金(jīn)期货主(zhǔ)力2308合(hé)约(yuē)下跌(diē)0.84％，白银期货主(zhǔ)力2306合约大跌5.38％。

　　国投安信期货投资咨询部高级分析师丁沛舟表示，本周(zhōu)公布的美国4月CPI及PPI同比增速低于预期及(jí)前值，叠(dié)加美(měi)国(guó)当周首(shǒu)次(cì)申(shēn)请失业金人数超预期抬升，表现不佳的数据使得(dé)投(tóu)资者对美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退的忧虑增加。虽然(rán)这使得市(shì)场避险情(qíng)绪升温，但(dàn)一方面悲(bēi)观的全球经济预(yù)期(qī)对(duì)大宗商品整体(tǐ)形成压力，另一方面，鉴于贵金属价(jià)格已行(xíng)至年内高位，其中金(jīn)价(jià)更是在历(lì)史(shǐ)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)，这(zhè)使得贵金属避险配置性价比降低，已不及同为避(bì)险资产的美元(yuán)，避(bì)险资金对美元配置(zhì)增加，贵金属(shǔ)关注(zhù)度下降。此外，贵(guì)金属的前期利好因(yīn)素已被盘面充分消化，上行驱动(dòng)不足，使得获利(lì)了结(jié)压力也明显增加。“多重利(lì)空因素(sù)交织，贵(guì)金属价(jià)格(gé)明显回(huí)落。”丁沛舟说。

　　“近期公布的(de)美国4月(yuè)CPI进一步回落，但核(hé)心CPI依然顽固，美(měi)联储官员(yuán)接(jiē)连发表鹰(yīng)派言(yán)论，表示货(huò)币政(zhèng)策发挥作用和实现通胀目标(biāo)需要时间，年内没(méi)有(yǒu)降息(xī)的(de)理由，扭转了(le)市场对美联储可能很(hěn)快开(kāi)始降息(xī)的预期，从而推动美元指数反弹，贵金属(shǔ)黄(huáng)金、白银承压下跌。” 新(xīn)纪元期货贵金(jīn)属分析师程(chéng)伟表示。

　　展(zhǎn)望后市，丁沛舟表示，中长期看，贵(guì)金(jīn)属价格仍(réng)将(jiāng)维持偏强格局(jú)。当前(qián)国际货(huò)币体(tǐ)系表现(xiàn)出去美元(yuán)化的运行趋势，美元在各国国际储备中的(de)权重下降，央行为了平(píng)衡(héng)储(chǔ)备资产(chǎn)配置，黄金是重要的选(xuǎn)项，这对黄金的实物需求有非常积极的推(tuī)动作用。此外(wài)，当(dāng)前(qián)全球宏(hóng)观经济(jì)前景不(bù)乐观，避险配置将增(zēng)加，这也对贵(guì)金属价格形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑作用。

　　丁沛舟(zhōu)认为(wèi)，当前美联储(chǔ)与市场就年内美元货币(bì)政策(cè)预期有较大分歧，但持续相对高利(lì)率的(de)环境(jìng)下(xià)，美国的经济(jì)及金融领域的压力必然逐步增加，这从(cóng)今(jīn)年(nián)美(měi)国银行业风险事件上可见一(yī)斑。因此，随着时间推移，美联储与市场预期终将收敛(liǎn)，收敛情况会对(duì)贵金属价格产生一定影响，需持续(xù)关(guān)注美联储货币政策变化情况。

　　“贵(guì)金属未来走势主(zhǔ)要受(shòu)美联储货币政(zhèng)策和避险情绪的影响，当前由于美国核心(xīn)通胀依然较高，美联储年内(nèi)降(jiàng)息的预期下降，美(měi)元指数连续(xù)下跌后存在反弹(dàn)的要求(qiú)，短期将对贵金属带(dài)来压力。”程伟分析(xī)称(chēng)。

　　一德期货贵金属分析师张(zhāng)晨表示，对比2011年美国主权(quán)债务(wù)危机时期的(de)各环节重(zhòng)要(yào)时间节点，在当前距离(lí)可能(néng)最早(zǎo)将于(yú)6月初到来的“大限日”仅半月有余的有限时间里，两(liǎng)党(dǎng)谈判仍处于僵持(chí)阶段，一旦谈判至(zhì)5月(yuè)最后一周前仍(réng)未能取(qǔ)得进展，进而(ér)重演2011年(nián)无法在(zài)截止日前形成正式法案进而导致评级下调(diào)情形出现，将会对(duì)市场形成较大冲击(jī)。而在(zài)此之前，避险情绪升温可能令美债、美元(yuán)和黄金(jīn)表现强于其他资产(chǎn)。

　　白银重挫超5％

　　相较于(yú)黄金，白银跌幅(fú)更大。丁沛舟(zhōu)表示(shì)，白银较(jiào)黄金工业属(shǔ)性更强(qiáng)，因此(cǐ)其对(duì)经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)更为(wèi)敏感，价格弹性高于黄金。

　　华泰期货贵(guì)金属(shǔ)研究员师橙表示(shì)，此(cǐ)前国内经(jīng)济数据并不十分乐(lè)观，近(jìn)日公布的(de)与通胀相关的数据同样不理(lǐ)想(xiǎng)，这激发了(le)市(shì)场再度对经济展望担忧(yōu)的(de)交易动机，而在此过程中，白银以(yǐ)及铜等(děng)此(cǐ)前相对高位(wèi)的(de)品种受到“狙(jū)击(jī)”。“白银(yín)工(gōng)业属性(xìng)相较于黄金(jīn)更(gèng)强，且价格弹性也更大，因此，在工业品(pǐn)表现疲弱的情况下，白银(yín)价格受(shòu)到的拖(tuō)累更(gèng)为显著(zhù)。”师橙说。

　　在师橙看来(lái)，当下市场对于宏(hóng)观经济展望相对悲(bēi)观，引发工业品(pǐn)回落(luò)，白银(yín)在此过程中也并未能幸免，但是就(jiù)大方向而言，白银仍(réng)将逐(zhú)步趋同于(yú)黄金走势(shì)。而(ér)美联(lián)储目前(qián)在5月完成25个基点加息后(hòu)，大(dà)概率将会逐渐暂停加息动作，货币政(zhèng)策趋(qū)宽(kuān)乃至(zhì)降(jiàng)息的预期(qī)会逐步增强，叠加目(mù)前(qián)市(shì)场对于未来经济展(zhǎn)望存在(zài)较大担忧，在这样的背(bèi)景下，黄金仍(réng)值得配置。而白银价格虽然可能会由于工业品相对(duì)疲弱而(ér)呈现弱于黄(huáng)金的(de)格局，但(dàn)整体而(ér)言，呈现出持(chí)续大幅走弱的概率(lǜ)并不大(dà)。后市(shì)需要关(guān)注(zhù)美联储货币政策拐点(diǎn)何时出现、海外银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件是(shì)否会持续(xù)发酵。同(tóng)时，国内工业品在价格大幅走低后，是否(fǒu)会激(jī)发下游补碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗库(kù)意愿，倘若下游(yóu)买(mǎi)兴因价跌(diē)而被提振，那么对于白银而言(yán)也是相(xiāng)对(duì)有利的因素。

　　“当(dāng)前白银(yín)供(gōng)需缺口扩大，且显(xiǎn)性(xìng)库存处于低位，基本(běn)面偏紧格局(jú)使(shǐ)得白(bái)银在上(shàng)涨阶(jiē)段(duàn)动能将强于黄金(jīn)。”丁沛舟表示。

　　“对于白银来说，除了美(měi)元(yuán)指数以外，还(hái)需关注国内经济数(shù)据的好坏，包(bāo)括下周即将公布的4月固定资产投资、工业增加值和消费品零售。”程伟(wěi)说。（本文有删减(jiǎn)）

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