金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万(wàn伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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