财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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