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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步(bù)提高读西的字有哪些，读喜的字有哪些ng>

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储(chǔ)决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司(sī)的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的(de)强力反读西的字有哪些，读喜的字有哪些弹是(shì)由基本(běn)面的(de)改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，读西的字有哪些，读喜的字有哪些豆(dòu)油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国(guó)内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初(chū)国(guó)内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。