个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝、事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提(tí)供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yī事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务(wù)体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的(de)生活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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