随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)关一下月亮是什么意思欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zh关一下月亮是什么意思ǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jī关一下月亮是什么意思n)管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的(de)关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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