一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(m小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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